上周，肩負(fù)重任的上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)正式揭牌。國(guó)家層面對(duì)臨港自貿(mào)區(qū)的目標(biāo)是“再造一個(gè)新浦東”。

如同二十六年前浦東新區(qū)一樣，目前的臨港自貿(mào)區(qū)也在熱火朝天的建設(shè)中。當(dāng)中，就有特斯拉的我國(guó)超級(jí)廠。

據(jù)國(guó)網(wǎng)上海電力透露，現(xiàn)時(shí)特斯拉上海廠220千伏電力配套工程已進(jìn)入攻堅(jiān)階段。根據(jù)施工計(jì)劃，總長(zhǎng)16.7公里的電纜排管將于九月十日前全線貫通，隨后是總長(zhǎng)55公里的電纜敷設(shè)。預(yù)計(jì)到九月底，廠的整體電力配套項(xiàng)目就具備送電條件。

預(yù)計(jì)今年年底，特斯拉的我國(guó)上海超級(jí)廠即可投產(chǎn)。

這個(gè)我國(guó)超級(jí)廠其實(shí)自今年一月七日方正式破土東動(dòng)工。在不到十個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，特斯拉我國(guó)超級(jí)廠就即將建成投產(chǎn)，這速度連素來(lái)天馬行空的馬斯克也意料不及。

在今年的特斯拉年度股東大會(huì)上，馬斯克表示，特斯拉我國(guó)超級(jí)廠是他見(jiàn)過(guò)“建成速度最快”的建筑。未來(lái)，廠預(yù)期將具備潛力年產(chǎn)50萬(wàn)至100萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)。

而隨著現(xiàn)在特斯拉加速產(chǎn)品于今年年底前批量生產(chǎn)的步伐，我國(guó)的本地供應(yīng)商將有望從中受益。

與LG化學(xué)訂立采購(gòu)協(xié)議

利好國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)公司

據(jù)內(nèi)部知情人士披露，近日特斯拉已經(jīng)和韓國(guó)的LG化學(xué)就電池采購(gòu)達(dá)成協(xié)議。該部分采購(gòu)的電池將用于在我國(guó)廠生產(chǎn)的電動(dòng)汽車(chē)。據(jù)悉，本次從LG化學(xué)生產(chǎn)的鋰離子電池將首先用于特斯拉我國(guó)的Model3型轎車(chē)。特斯拉未來(lái)推出的緊湊型跨界轎車(chē)ModelY也將使用LG化學(xué)供應(yīng)的電池。

而特斯拉在我國(guó)可能將不止這個(gè)位于臨港自貿(mào)區(qū)的超級(jí)廠。在股東會(huì)上，馬斯克放話稱(chēng)鑒于我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模龐大，公司可能會(huì)在我國(guó)建造更多生產(chǎn)設(shè)施。但由于上海超級(jí)廠項(xiàng)目總投資達(dá)500億元人民幣，這個(gè)“更多生產(chǎn)設(shè)施”預(yù)期需待一段時(shí)間方可能出現(xiàn)。

LG化學(xué)是全球第二大鋰離子電池制造商。隨著特斯拉我國(guó)廠正式投產(chǎn)及推出更多的新車(chē)型，及至未來(lái)在我國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，LG化學(xué)都將受惠于特斯拉的放量生產(chǎn)。

而在鋰離子電池方面，LG化學(xué)與幾家A股上市公司存在業(yè)務(wù)上的合作。因此，該幾家我國(guó)公司有望受LG化學(xué)帶動(dòng)影響，從特斯拉電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)供應(yīng)鏈上“分羹喝湯”。

具體而言，諾德股份為全球最大的鋰電銅箔生產(chǎn)供應(yīng)商，在全球市場(chǎng)占有率超20%，與國(guó)家上眾多知名電池廠商建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中就包括了LG化學(xué)。今年第一季，諾德股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.85億元，同比上升87.94%；歸母凈利0.31億元，同比新增30.36%。

圖片來(lái)源：同花順

而按照公司計(jì)劃，明年諾德股份鋰電銅箔年產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到10萬(wàn)噸。目前，國(guó)內(nèi)不少地方政府正積極通過(guò)招商引進(jìn)諾德股份銅箔擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目落地。

此外，恩捷股份子公司此前亦與LG化學(xué)就采購(gòu)鋰離子電池隔離膜產(chǎn)品事宜簽署了《購(gòu)銷(xiāo)合同》，為其供應(yīng)鋰離子電池隔離膜。

據(jù)近日公司公布的中報(bào)披露，恩捷股份上半年產(chǎn)生營(yíng)收13.78億元，同比上升41.44%；歸母凈利潤(rùn)3.89億元，同比上升140.98%；扣非凈利潤(rùn)3.23億元，同比上升852.50%。

第二季，公司營(yíng)收為7.22億元，環(huán)比新增10.06%；歸母凈利1.77億元，環(huán)比下降16.51%。

在隔膜產(chǎn)量方面，恩捷股份上半年共出貨鋰離子電池隔膜3.5億平方米，其出貨量及市場(chǎng)占有率均位列全球第一。除了LG化學(xué)外，恩捷股份還進(jìn)入了全球范圍內(nèi)大部分主流鋰離子電池生產(chǎn)商(包括比亞迪和寧德時(shí)代等)的鋰離子電池供應(yīng)鏈。

關(guān)于這些鋰離子電池材料的龍頭供應(yīng)商而言，隨著特斯拉我國(guó)投產(chǎn)，LG化學(xué)需求增大只是利好其中一方面，而這背后以特斯拉為代表的電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)愈加成熟，消費(fèi)者購(gòu)車(chē)習(xí)慣因此而出現(xiàn)改變才是刺激該等電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上龍頭供應(yīng)商真正的利好因素。

特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的我國(guó)公司還有哪些？

此前，特斯拉還收購(gòu)了干電池及超級(jí)電容生產(chǎn)廠商麥克斯威科技公司(Maxwell)，以該公司既有的技術(shù)保證電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量擴(kuò)張及成本控制。

加之上海超級(jí)廠投產(chǎn)在即——特斯拉電動(dòng)汽車(chē)在我國(guó)旋風(fēng)即將刮起。有分析指，特斯拉作為全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)景氣度風(fēng)向標(biāo)，其供應(yīng)鏈需求將會(huì)影響全球供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)格局，并從中孕育業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

除了LG化學(xué)與它背后的我國(guó)原材料供應(yīng)商，特斯拉的產(chǎn)業(yè)鏈背后還有很多諸如此類(lèi)的一級(jí)國(guó)際供應(yīng)商+二級(jí)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的關(guān)系。

據(jù)悉，特斯拉的供應(yīng)鏈體系包括三電系統(tǒng)、傳統(tǒng)零部件、汽車(chē)電子、智能交互等方面。目前我國(guó)廠商已在汽車(chē)電子、零部件等領(lǐng)域進(jìn)行布局。然而，在新能源汽車(chē)成本重要來(lái)源的電池、電機(jī)和電控領(lǐng)域仍尚未有分布。

目前新能源電動(dòng)汽車(chē)核心硬件，如芯片、毫米波特種等供應(yīng)商仍然是歐美廠商為主，而核心BMS、電機(jī)控制等關(guān)鍵控制技術(shù)則由特斯拉自己掌握。

下圖所列是截至去年特斯拉供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)重要國(guó)際一級(jí)供應(yīng)商。其中核心硬件如視覺(jué)運(yùn)算處理器及毫米波特種的一級(jí)供應(yīng)商分別為英偉達(dá)及博世，電池供應(yīng)商則為松下(還有新加入未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的LG化學(xué))。

圖片來(lái)源：新時(shí)代證券研報(bào)

從整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)來(lái)看，我國(guó)公司要真正進(jìn)入到行業(yè)核心利潤(rùn)最高的部分可能還上要時(shí)日。

如上文所言，我國(guó)的供應(yīng)商在特斯拉供應(yīng)鏈上重要集中在汽車(chē)零部件及智能電子兩大領(lǐng)域。當(dāng)中旭升股份營(yíng)收中有60%來(lái)自特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。公司是特斯拉ModelS/X部分零部件的獨(dú)家供應(yīng)商及Model3的一級(jí)供應(yīng)商。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.03億元，同比上升2.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.85億元，同比下降36.14%，重要原因是第二季公司毛利率下降較大及有關(guān)費(fèi)用率新增。另外，上半年特斯拉ModelS/X銷(xiāo)量下降幅度超過(guò)30%，Model3交付量創(chuàng)新高但產(chǎn)品降價(jià)，亦對(duì)公司的盈利能力造成一定負(fù)面影響。

但展望下半年，第四季度公司將開(kāi)始供貨特斯拉在上海我國(guó)超級(jí)廠，國(guó)產(chǎn)化將會(huì)推動(dòng)單車(chē)價(jià)值量提升。除此之外，公司正在拓展長(zhǎng)城、法雷奧等新客戶(hù)，未來(lái)將有望擺脫目前對(duì)特斯拉單一依賴(lài)的局面。

圖片來(lái)源：新時(shí)代證券研報(bào)

而三花智控則是制冷控制元件領(lǐng)域的龍頭公司。在換熱器領(lǐng)域，公司市占率全球領(lǐng)先。目前，公司核心客戶(hù)包括特斯拉、吉利、比亞迪、上汽、北汽新能源等新能源汽車(chē)廠商，及沃爾沃、戴姆勒、大眾等傳統(tǒng)車(chē)企。

此外，公司還是特斯拉Model3車(chē)型7個(gè)產(chǎn)品，及ModelS和ModelX的電子膨脹閥的獨(dú)家供應(yīng)商。

今年第一季度，三花智控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入27.81億元，同比上升7.90%；歸母凈利潤(rùn)2.59億元，同比上升4.18%，重要是受益于空調(diào)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖及在上游配件領(lǐng)域龍頭品牌效應(yīng)。

特斯拉我國(guó)廠年底投產(chǎn)后，來(lái)自Model3車(chē)型貢獻(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)提升，成為公司新的上升引擎。新時(shí)代證券認(rèn)為，由于新能源汽車(chē)單車(chē)價(jià)值量遠(yuǎn)高于燃油汽車(chē)，未來(lái)隨著新能源汽車(chē)收入比重上升，汽零業(yè)務(wù)亦有望繼續(xù)保持較快上升。

總而言之，特斯拉我國(guó)超級(jí)廠在年底的投產(chǎn)，將會(huì)為我國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的本地供應(yīng)商帶帶來(lái)一定的業(yè)務(wù)增量，并拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)上升。而相對(duì)而言，細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司由于業(yè)務(wù)范圍較廣，對(duì)單一客戶(hù)依賴(lài)程度不高，擁有較寬技術(shù)護(hù)城河，業(yè)績(jī)受惠的可能性更大。