鉅大LARGE | 點擊量：515次 | 2022年08月19日
獨角獸CATL將正式登陸創(chuàng)業(yè)板 動力鋰電池行業(yè)的時代變革即將到來
6月11日，寧德時代新能源科技股份有限公司(以下簡稱“寧德時代”)正式登陸創(chuàng)業(yè)板，股票代碼為300750。
寧德時代成立于2011年，是全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。2015年~2017年，公司動力電池系統(tǒng)銷量分別為2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh，根據(jù)行業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計，公司動力電池系統(tǒng)銷量連續(xù)三年在全球動力電池企業(yè)中排名前三位，2017年銷量排名更是位居全球第一。
短短7年時間，寧德時代以“修己、達(dá)人、奮斗、創(chuàng)新”為核心價值觀，依托在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等領(lǐng)域擁有的核心技術(shù)優(yōu)勢、自主研發(fā)能力、全球品牌影響力、穩(wěn)定客戶基礎(chǔ)、顯著規(guī)模優(yōu)勢等競爭優(yōu)勢迅速崛起，成長為千億估值的動力電池獨角獸。
本次寧德時代在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2.17億股，每股發(fā)行價為25.14元/股，募集資金凈額預(yù)計為53.52億元，將用于投資寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目和寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目。此次登陸資本市場，將有利于公司保持技術(shù)先進(jìn)性，穩(wěn)步擴大產(chǎn)能，以取得更大的市場份額，整體實力將進(jìn)一步增強，助力寧德時代鞏固全球電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
展望未來，寧德時代將立足中國，布局全球，致力于推動世界新能源改革進(jìn)程，為全球客戶提供完整的產(chǎn)品解決方案及完善的產(chǎn)品全生命周期服務(wù)。
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業(yè)績飆漲募投項目擴大產(chǎn)能加碼研發(fā)
寧德時代是全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，主要產(chǎn)品包括動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)和鋰電池材料，在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及可持續(xù)研發(fā)能力，形成了全面、完善的生產(chǎn)服務(wù)體系。
在與上游供應(yīng)商合作方面，公司研究院以自主研發(fā)的專利和技術(shù)與供應(yīng)商合作，開發(fā)生產(chǎn)新材料;與國產(chǎn)設(shè)備廠商合作，在公司工程中心主導(dǎo)下開發(fā)定制化設(shè)備和工藝。在掌控核心技術(shù)的前提下，有效降低了資本投入和生產(chǎn)成本，提升了生產(chǎn)效率。在客戶合作方面，公司已成為國內(nèi)外多家知名整車企業(yè)的定點供應(yīng)商，通過聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品和成立合資公司等方式實現(xiàn)深度綁定,推動設(shè)計及供應(yīng)鏈優(yōu)化，增強產(chǎn)品競爭力，鞏固領(lǐng)先的市場地位。
近年來，寧德時代業(yè)績飆漲，招股書顯示，2015年~2017年，公司營業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)87.26%;凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)110.05%。
2018年第一季度，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入37.12億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為4.13億元，歸屬于發(fā)行人股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.69億元，同期分別增長155.20%、3636.53%和308.06%(負(fù)數(shù)取絕對值計算)，盈利能力持續(xù)增強。
其中，動力電池系統(tǒng)銷售是公司最主要的收入來源，2015年~2017年，公司動力電池系統(tǒng)銷售收入分別49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。
寧德時代擁有業(yè)內(nèi)特別廣泛的客戶基礎(chǔ)，截至2017年底工信部公布的12批新能源車型目錄共3200余款車型，其中由公司配套動力電池的有500余款車型，占比約16%，是配套車型最多的動力電池廠商。
在國內(nèi)品牌客戶方面，公司與宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車龍頭企業(yè)保持長期戰(zhàn)略合作;在國際品牌客戶方面，公司已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國際一流整車企業(yè)的供應(yīng)體系，也是國內(nèi)少數(shù)為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應(yīng)商。同時，公司與蔚來汽車等新興整車企業(yè)(包括互聯(lián)網(wǎng)車企、智能車企等)開展合作，積極布局智能汽車領(lǐng)域。
2015年，寧德時代的動力電池系統(tǒng)銷售僅為2.19GWh，而到了2017年底，公司的總產(chǎn)能達(dá)17.09GWh。為有效滿足市場需求，寧德時代IPO所募資金將投向湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目和動力及儲能電池研發(fā)項目。
技術(shù)為基奠定行業(yè)翹楚地位
能夠屹立于動力電池行業(yè)的前沿，寧德時代自有其獨到之處，其中之一便是公司在技術(shù)領(lǐng)域的厚積薄發(fā)。在路演時，寧德時代董事長曾毓群提到：“我的工作重心第一是技術(shù)，第二還是技術(shù)，第三還是技術(shù)”。
可見，寧德時代的企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向是以技術(shù)為公司核心競爭力。據(jù)悉，公司具備完整的動力電池研發(fā)和生產(chǎn)體系，掌握包括納米級別材料開發(fā)、電芯設(shè)計、模組與電池包、電池管理系統(tǒng)設(shè)計、電池回收利用等多項核心技術(shù)。
寧德時代持續(xù)重視研發(fā)投入，將持續(xù)的研發(fā)投入作為保持公司核心競爭力的重要舉措，不斷鞏固自身核心競爭力并支持公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù)招股書披露，2015年~2017年，寧德時代累計研發(fā)投入近30億元，研發(fā)費用占當(dāng)年營業(yè)收入的比例穩(wěn)步提升且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，分別為4.93%、7.62%、8.16%。與之相應(yīng)的是，2015年~2017年公司對應(yīng)申請專利分別為226個、691個和849個。截至2017年12月31日，公司及其子公司共擁有已授權(quán)的境內(nèi)專利907項，境外專利17項，正在申請的專利合計1440項。
此外，寧德時代通過長期技術(shù)積累和發(fā)展，培養(yǎng)了一支高水平的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，形成了較強的自主創(chuàng)新能力，技術(shù)研發(fā)水平位于行業(yè)前列。截至2017年12月31日，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員3425名，其中，擁有博士學(xué)歷的119名、碩士學(xué)歷的850名，并包括2名國家專家和6名福建省及創(chuàng)新人才，整體研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模和實力在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。
據(jù)了解，寧德時代建立了涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計、測試驗證、工藝制造等領(lǐng)域完善的研發(fā)體系，設(shè)立了“福建省院士專家工作站”，擁有鋰離子電池企業(yè)省級重點實驗室、中國合格評定國家認(rèn)可委員會(CNAS)認(rèn)證的測試驗證中心，參與了《電動客車安全技術(shù)條件》、《電動汽車用鋰離子動力蓄電池安全要求》、《電力儲能用鋰離子電池》等多個國家、行業(yè)規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)的制定。
真鋰研究首席分析師墨柯在接受媒體采訪時表示，寧德時代的崛起固然有機遇的因素，更重要的是對于技術(shù)開發(fā)的重視，“鋰電池行業(yè)是技術(shù)致勝的行業(yè)，誰對技術(shù)更重視，就更能脫穎而出?！?/p>
公司本次發(fā)行的募投項目包活“寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目”，項目實施將進(jìn)一步提升公司在電池領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)水平和競爭力。寧德時代深諳技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)維持可持續(xù)發(fā)展的重要動力，未來公司力爭成為世界一流的創(chuàng)新科技公司，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，維持行業(yè)領(lǐng)先地位。
順勢爆發(fā)坐擁全球廣闊市場
而寧德時代崛起的另一重要因素在于它敏銳的市場嗅覺和對機遇的把握，踏準(zhǔn)風(fēng)口，借助大勢，乘風(fēng)而起。
隨著全球能源危機和環(huán)境污染問題日益突出，節(jié)能、環(huán)保有關(guān)行業(yè)的發(fā)展被高度重視，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成共識，未來國內(nèi)動力電池市場具有良好的發(fā)展前景。
全球新能源汽車銷售量從2011年的5.1萬輛增長至2017年的162.1萬輛，6年時間銷量增長30.8倍。未來隨著支持政策持續(xù)推動、技術(shù)進(jìn)步、消費者習(xí)慣改變、配套設(shè)施普及等因素影響不斷深入，行業(yè)機構(gòu)預(yù)計2022年全球新能源汽車銷量將達(dá)到600萬輛，相比2017年增長2.7倍。
2009年以來我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展較快，近年來國內(nèi)新能源汽車市場的增長十分迅速，銷售量從2014年的7.5萬輛，增長到2017年的77.7萬輛。
動力電池作為新能源汽車核心部件，其市場亦發(fā)展迅速。2017年全球應(yīng)用于電動汽車動力電池規(guī)模為69.0GWh，相關(guān)行業(yè)機構(gòu)預(yù)計到2022年全球電動汽車鋰電池需求量將超過325GWh，相比2017年增長3.7倍。
2017年中國汽車動力鋰電池產(chǎn)量為44.5GWh，同比增長44.5%。隨著國家政策的逐漸落地，以及未來鋰電池生產(chǎn)技術(shù)提升、成本下降、新能源汽車及配套設(shè)施的普及度提高等，行業(yè)機構(gòu)到2022年中國汽車動力鋰電池產(chǎn)量將達(dá)到215GWh，同比2017年增長3.8倍。
另外，儲能電池方面，據(jù)相關(guān)行業(yè)機構(gòu)預(yù)計，中國儲能鋰電池行業(yè)將進(jìn)入成長期，未來5年復(fù)合增速將超過15%，市場發(fā)展?jié)摿薮?。電池回收行業(yè)方面，預(yù)計2018年以后將逐漸進(jìn)入回收期，隨著電動汽車保有量不斷增長，動力電池的報廢量還會逐年增長。
大浪淘沙，國內(nèi)動力電池行業(yè)面臨重新洗牌，中小企業(yè)加速淘汰。2017年，寧德時代的出貨量、裝機量、市場份額均國內(nèi)第一，遙遙領(lǐng)先國內(nèi)其他企業(yè)，與全球電池巨頭比肩。寧德時代多重優(yōu)勢助力下，公司“護(hù)城河”不斷加深，市場占有率有望持續(xù)提高。
財通證券研報認(rèn)為，寧德時代所處新能源行業(yè)高速增長，公司產(chǎn)品是新能源車核心部件，考慮公司的龍頭地位和動力電池行業(yè)競爭格局的改善，以及新股溢價因素，2018年給予公司50倍估值，合理估計103.0元，合理市值為2015億元。
對于未來發(fā)展目標(biāo)，寧德時代將把握住全球動力鋰電池市場的快速增長機遇，持續(xù)保持在技術(shù)能力、制造能力、產(chǎn)能規(guī)模、人才儲備上的行業(yè)領(lǐng)先地位;在乘用車領(lǐng)域，加大研發(fā)投入力度，持續(xù)提升研發(fā)和工藝水平，以及生產(chǎn)制造效率，與國內(nèi)外整車企業(yè)保持長期深入的業(yè)務(wù)合作關(guān)系;鞏固客車電池市場國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)地位，持續(xù)擴大業(yè)務(wù)份額，在深耕主流市場的同時逐步向區(qū)域市場和細(xì)分市場延伸;在物流車領(lǐng)域，持續(xù)提升與主要戰(zhàn)略客戶的合作廣度和深度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，提升產(chǎn)品競爭力，并積極探索新的商業(yè)模式;在儲能領(lǐng)域，以長壽命、有成本競爭力的產(chǎn)品為依托，積極布局梯次利用，并在分布式電網(wǎng)、工商業(yè)儲能、儲能充電站等方面探討新的商業(yè)模式。除布局國內(nèi)市場，同時也在全球范圍積極尋找戰(zhàn)略合作伙伴;進(jìn)一步增強精細(xì)化管理水平，強化質(zhì)量管理和成本控制，為客戶提供高性價比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
